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建立人民币离岸中心有什么用?
发布时间:2019-09-16

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  关于人民币问题,他们一直很含蓄,他们几乎羞涩到难于启齿的程度了。所以,他们拐弯抹角,制造了一个“顶层”和“底层”都听不懂的概念:人民币汇率形成机制(The RMB rate forms the mechanism;RMB exchange rate formation mechanism)。“机制”(Mechanism)一词,中国人太熟悉了。全世界都知道,中国人最怕听到“机制”。上一次他们玩“机制”,就搞出来一场惊天动地的“风波”。这一次,“机制”带着“风波”又来了。“机制”,就像是一句魔鬼的咒语。

  笔者很想向有关方面谈一谈对于“人民币离岸业务”的看法。最低限度,笔者希望领导人不要轻言设立“人民币离岸交易中心”。笔者很忧虑,领导人日理万机,未必注意到“人民币离岸交易中心”所涉及的立法和司法问题。善良的人们意识不到,“人民币离岸交易中心”已经涉及出让货币管理主权了。老实说,任何一个领导人,都无法承担这样沉重的历史责任。想像一下,如果有一天,人民币崩溃了,全国人民会向谁去问责?他们这是要陷我国领导人于不义(有违宪和违法之虞)!很吊诡,如此惊天动地的大事,举国上下浑然不觉。

  其实,货币离岸业务,无时无处不在发生,这与一般商品交换几无差别。问题的要害在于“中心”二字。请注意关键词:支持;设立;中心。当这些话由领导人公开表述,就意味着准法律制度的形成。请注意,这就是他们所谓的“机制”。什么“机制”?捆绑机制!严格地说,就是一种绑架机制!想一想看,一个机构或个人在中国境外买卖人民币,关中国政府何事?但是,设立了“中心”就不同了,中国政府要“认帐”了。人家量身定制了一个新名词:“人民币回流机制”。说清楚了吗?这涉及到政府公开确认政府回收人民币的数量和价格。请注意,政府在未经全国人民代表大会授权的情况下,为境外人民币交易提供信用担保,相当于大规模挪用国有资产,政府将陷入违宪和违法的尴尬境地。我要买,你就必须给我印;我要卖,你就必须收回去。老实说,古今中外,没有任何一个政府敢做这种荒谬的承诺。再想一想看,美国政府为什么不在香港搞一个美元离岸交易中心?美联储难道比中国央行更傻吗?现在应该明白了吗?所谓“人民币回流机制”,实质是中国政府提供的信用担保(包含了数量和价格承诺)。这难道不是绑架吗?这涉及到国有资产大规模流失啊!谁有能力为这个结果负责呢?那为什么非要接受绑架呢?要回答这个问题,我们必须回到了谎话的源头:“人民币国际化”。

  笔者读过世界经济史,笔者特别认真地学习了世界金融史。笔者惊讶地发现,古今中外都没有本币国际化这样的伪命题。英镑没有,美元没有,所有货币都没有。请小心,有人特意到北京来讲秦始皇统一货币,讲得北京冬天都要开花了。但是,“统一”等于“国际化”吗?莫非,他们在鼓励我国领导人“统一”世界货币?我国领导人开始动心了,我国领导人一旦积极了,他们就开始提供“机制”了。为了鼓励世界人民使用人民币,中国政府首先要做一个负责任的政府,负责任是需要一个负责任的“机制”的。当然,为了不让左翼知识分子搅局,这个“机制”最好回避立法和司法程序,最好对“底层”中国人高度保密。于是,借领导人之口,借国务院之手,造成既定事实(这就是那个所谓的“机制”)。当喜欢在鸡蛋里面挑骨头的境外投资者山呼万岁的时候,笔者哽咽了。

  笔者对“人民币国际化”这个概念感到震惊。为什么,英国人当年没有搞“英镑国际化”?美国人当年也没有搞“美元国际化”?为什么,中国人就一定要搞“人民币国际化”呢?笔者知道,一种货币国际化是外汇市场自然选择的结果,而绝对不是人为操纵的结果。黄金成为国际货币,就是市场自然选择的结果。就是上帝,也不能让砖头成为国际货币。当然,除非你疯了,你非要接受用砖头兑换任何商品。今天的中国人很无奈!今天的中国管理层是很疯的!他们非要接受用废纸兑换任何商品!你不信吗?所谓的“人民币回流机制”,不就是接受废纸兑换中国商品的制度安排吗?看清楚了:废纸→人民币→商品。这就是那个伟大的“机制”。难道,这个伟大的“机制”能够造就新的秦始皇吗?别逗了!全世界各个国家都有关于本国货币保护的完整法律程序。不信,你拿着人民币周游列国去试一试。不能不告诉大家一个公开的秘密:必须首先统一全世界,才能最后统一世界货币!真的,这是必须的!

  回到本文主题。“机制”的包装用语是“汇率市场化”。他们所谓的“汇率市场化”是一个什么东西?套用一句他们的专业术语:就是“人民币汇率形成机制”。请注意,这句话的真实含义在于,通过人民币离岸交易市场,形成人民币离岸市场的价格,这样“人民币汇率形成机制”就行成了。这下子,他们的目的暴露出来了,就是请中国政府交出人民币定价权。现在,仍然需要通过美国国会提案,拐弯抹角地干预人民币汇率;以后,有了这个“机制”就好办了,美联储就可以单独确定人民币价格了。他们所谓的“汇率市场化”,颠覆了人民币价格由中国政府进行管理的制度安排;其目的是,人民币价格将由美国联邦储备局直接管理。可以预期,中国政府一旦失去人民币的定价权,人民币的末日也就不远了。当中国将可以卖出的商品卖光的时候,人民币最终将成为废纸。结论出来了,所谓“人民币汇率形成机制”,其实是一个活埋人民币的天坑!难道,他们仅仅是想活埋人民币吗?

  他们总是那样的含蓄。但是,含蓄可不等同于谦虚。他们可真的一点儿也不会谦虚,他们就敢攒一份报告到北京来忽悠,他们威风八面,各个都像是帝王之师。一群绝不谦虚的人,为什么会变得那样含蓄?他们是想学雷锋不留名吗?佐利克叔叔会为中国贫困儿童捐献一毫升鲜血吗?有趣的是,当一些中国人提出质疑的时候,他们马上沉不住气了。你看,他们立刻说,是谁谁谁让他们写的,他们毫不犹豫地出卖了他们的中国伙伴。既然是好事,他们怕什么?敢做就不敢当吗?显然,他们很清楚,活埋一个伟大民族是会有报应的!

  笔者很希望有关方面深入香港进行调研。仔细观察“人民币离岸交易中心”可能造成的严重后果。笔者知道,不能轻易使用“洗钱”这个概念,这是非常严厉的法律指控。但是,事关国家安危,笔者不敢退缩。笔者希望有关方面拿出勇气,直面未来的残酷现实。笔者实在不知道还可以使用什么婉转的说法?笔者已经恐惧“机制”一词了,太恐怖了,这是一条不明资金流出国门的“洗钱”通道。这通道,就是他们说的“机制”啊!要知道,他们要开通若干条这样的通道啊!共和国的金融边防今后将形同虚设!

  笔者已经非常忧虑了。他们要在香港以外地区设立更多的“人民币离岸交易中心”了,他们要将人民币境外交易额扩大到数以万亿的规模。数以万亿的规模!听懂了吗?他们要制造人民币境外蓄水的“池子”,这个池子刚刚好可以承接美元“量花宽松”的流动性。当美国资本购得足够规模的人民币,美联储就获得了人民币的定价权了。要知道,在使用杠杆的情况下,数以万亿计的海外人民币足以操纵数十万亿人民币的价格,中国政府将失去对人民币进行数量控制和成本控制的能力。中国政府将失去人民币管理主权。这是“人民币国际化”吗?这是干戈倒置授人以柄!这是公然出卖国家经济管理主权!是的,这是一种进行经济自杀的特殊“机制”啊!

  笔者就是不明白,为什么就是不允许藏汇于民?为什么就是不积极建立人民币计价的国际债券市场?为什么就是不努力完善人民币备兑支付的物质基础?为什么就是不坚决维护人民币实质购买力水平?为什么非要拱手让出人民币管理主权?这倒底是为什么?

  他们依旧是很含蓄。已经含蓄到不允许左翼学者说话的程度了。他们几乎屏蔽了所有的建言渠道。他们不断地删贴甚至关闭网站。诺大的中国,已经容不下一点不同的声音了。他们在悄悄地奉献出人民币的管理主权。魔咒回荡在神州大地,“机制”(Mechanism)已经形成了。他们静静挖好了一个活埋人民币的天坑!

  沉默,这是活埋前诡异的沉默!笔者不相信,一个伟大的民族竟然可以如此荒唐地走向灭亡!笔者相信因果,一切善恶都终将会得到报应的!

  展开全部人民币的国际化进程还相当漫长,不是单纯通过政策推动就可以左右的,而是一国经济发展和国际金融政策博弈的结果。政策只能在局部领域发挥有限的作用。而且,人民币国际化对我国的现实意义,并不在于国际化过程中如何实现铸币税的单项意义。以稳妥的方式全方位推进人民币的国际化,对我国具有重要的战略意义。因此,短期内直接追求人民币区域化(有些人提到的周边化其实是更狭窄意义上的区域化),应在认真分析国际、国内环境的情况下谨慎推进,不应以某个显性的国际化数量指标为目标,譬如,在某年的国际经济交往和外汇储备中,人民币一定要达到某个比例,等等。中国人民币国际化近期主要目标是实现区域化。区域化货币相对于国际化货币而言,并不是在货币本质、功能上有什么根本性的差异,而只是一国货币在本国金融市场对外延伸意义上的差异,以及在国际货币职能使用程度上的差异。

  如何实现区域化目标?到2020年前后,要实现中国金融的大开放。战略的取向不是为了金融本身,而是为了确保中国经济在今后10年内保持稳定的增长,这是最高目标。中国正在或者说已经成为世界主要经济大国,但是在金融领域,远没有充分地全球化,因此还谈不上金融强国,这是一个基本的判断。同时,一个事实上的经济大国但又非金融强国的地位,决定了其经济最后真正崛起的局面难以持久。这一判断告诉人们,配合各国经济实力竞争的同时,从一个非金融强国跨入金融强国,一汽大众全系调价-最高降08万 0首付0利率+高额置,必须要体现“追赶”战略的艺术与特点。这一艺术与特点应该是,既能基本顺应国际货币体系原有缺失的游戏规则,同时又能体现有助于改善该体系缺失的相关要素,即在保持国际货币体系和全球化趋势不会突然崩溃、逆转的前提下,推进其渐进性改善。

  人民币国际化是把双刃剑。结合21世纪第二个10年中国的国情,建立人民币离岸市场是在享有人民币国际化好处的同时,又要防范人民币国际化可能带来的危害。但是,该市场一旦形成后,又会带来新的问题与苦恼。

  首先,只要我国经济整体保持贸易顺差,且仍以大进大出为特点的加工贸易为主,那么,人民币国际化将不可避免地面临以下两个问题。

  一是微观主体使用本币作为国际经济交往的计价、结算的动机不强。由于国际贸易是以加工贸易为主,只要进出口采取同一种货币计价、结算,则大部分的汇率风险在单个企业内就能进行较好的对冲,真正承受汇率风险的只是增加值部分。但是如果企业在进口部分采取人民币计价结算,出口部分因受议价能力的限制,只能采取外币计价结算,则企业将面临较大的汇率风险。这决定了其用人民币计价、结算的积极性不高。为此,在推动人民币区域化进程中,仍有必要保持人民币与主要储备货币间汇率大体相对的稳定。然而,如果主要储备货币汇率是固定的,则没有必要推动人民币的国际化了,因为人民币只不过是这一货币的另一种表现而已。

  二是在人民币区域化进程中,有可能在某一时期内反而加剧我国外汇储备的积累。我国对于东亚、非洲等地区以贸易逆差为主,存在区域的货币输出条件。同时经济整体又表现为贸易顺差,而且人民币表现为长期持续升值。这虽然有利于区域内的境外机构获得、使用并保留人民币,但是只要我国的出口中人民币结算比例没有得到相应的大幅度提高,进口中人民币使用比例不断上升,这时的贸易顺差会表现为更大规模的外汇储备增加。这本质上是将非政府机构承担的汇率风险转移给了政府,人民币升值的好处更多的由境外人民币持有者获得。为此,要解决好这一问题,关键是要进一步拓宽思路,加快扩展外汇储备的多元化和战略性使用。配合人民币区域进程的特有困难,政府必须加大政策力度,将部分外汇储备通过各种方式转借给民间企业使用,支持其走出去与扩大进口。

  在中国,当今讨论中国金融战略,似乎已经绕不开建设上海、香港两个国际金融中心的话题。如果此话题把香港纳入“一国两制”下思考,从国家整体利益出发,讨论中国金融战略,其实是在讨论包括上海、香港国际金融中心建设在内的中国的国家金融战略。

  未来的21世纪20年代,在实施国家金融战略面临的困境中,即在既想享受人民币国际化的好处,又想防范世界金融不确定性可能带来的风险传递,香港能否发挥特殊的作用?国家金融战略的实施,又分别对上海、香港两个国家金融中心的建设提出了什么期望?基于此要求,两个国际金融中心城市如何分工合作、共赢?合作中又如何防范金融风险,确保国家的经济金融安全?这一系列问题的讨论,将构成本章的主要内容。

  要满足本书第六章所述,在金融战略实施中,要建立相对隔离境外风险传递的离岸市场,最好能寻找到既已适应国际金融市场习惯,即可早日运行、效率较高,又方便于中国政府相对可控的渠道与场所。在这方面,香港具有世界各地包括中国内地城市在内,所不具备的优势。因为就香港而言,具有以下四大特点:

  香港是一个“一国两制”、“国内境外”的特殊城市。一是主权优势,从而派生出天然的经济优势。香港虽然高度自治,但是同属中国主权,是中国中央政府领导下的特区政府。中央政府与特区政府间有着天然的政治联系优势。从2004年1月1日生效的《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(CEPA)是一个合作典范。两地容易就金融合作和要素流动进行超常规的制度安排,寻求共赢。自1993年以来,已有500多家内地企业在港上市,目前港股市场中有58%来自内地企业。二是文化、语言和地理的优势。香港和内地拥有同样的文化,同样的语言文字,这使得两地在价值观上更具认同感,人员交流更加方便快捷。背靠中国内陆,面朝太平洋,具备沟通内地与国际金融市场的天然的地理优势。三是香港市场与中国市场又是严格区分,分别采取相对独立的政治、经济制度,其金融活动不计入中国的国际收支统计,拥有自己的货币和金融体系。并拥有联结世界金融市场的现成的市场交易运行机制和营销网络,能与国际金融市场实现“无缝”接轨。2009年底,香港199家金融机构中,本地银行仅19家,占9.5%,其余90.5%都为外资银行(含中央银行)。港股现货交易中,本地自然人与机构的交易比重直线下降,境外的交易比重在上升。四是香港的“中国概念”日趋浓厚,但是又有别于中国的内地城市,在亚洲国家和西方的意识形态中被人视同为西方世界的一员,更容易被世界市场接受,因此在中国与亚洲金融合作中能发挥更好的纽带作用。总体上看,上述香港的优势,既是纽约、伦敦比不了的,也是上海、深圳比不了的。

  从历史上看,伦敦国际金融中心和纽约国际金融中心的崛起,无不是与英国和美国实体经济的崛起相联系,与本国货币的国际化相伴而成的。英国的第一次产业革命成就了伦敦的国际金融中心地位。美国则利用两次世界大战使经济实力飞跃发展,为纽约成为世界性的金融中心奠定了坚实的经济基础。二战之后,美元进一步通过建立布雷顿森林体系彻底击败英镑,成为国际货币中的霸主。其后的不断努力,又使得纽约一举超越伦敦,成为世界最重要的国际金融中心。借助国际金融中心地位的力量,又进一步巩固了美元霸主的地位。

  未来20~30年,世界经济的总体发展格局将发生重大变化。可以预见,中国、亚洲必将成为世界经济的重要一极。目前,各国际组织、有关国家政府、著名投资银行和中介机构的各种预测,基本都认同中国经济总体实力将在21世纪30年代前后成为世界第一。另有专家预测,到2020年亚洲GDP总量占世界的比重将从目前的39%增加到52%。瑞士信贷公司预测,全球消费的增长中,从2007年到2020年,美国消费占全球消费的比重将由30.2%下降到20.8%,中国该比重将从5.3%上升到23.1%。如果加上亚洲其他国家的消费及亚洲各国包括中国的投资,其经济增长潜力可想而知。

  可以大胆预测,再过15年、20年,上海国际金融中心将成为以人民币交易为主,包括美元、欧元等国际主要储备货币交易在内的,能与纽约、伦敦国际金融中心相媲美的主要国际金融中心之一。但是,必须明确,在本书的至2020年的时间框架内,沪港两地金融中心的合作,是基于中国金融渐进开放部署和香港“国内境外”的法律框架来讨论沪港的定位问题。

  由于沪港两地在战略过渡期内,主要分别从事境内、境外人民币交易的市场定位,毫无疑问,上海应竭尽全力全方位发展以人民币为本位货币的各项金融业务,香港应抓紧机遇,在继续发展原有金融业务的同时,竭尽全力,全方位开辟离岸的人民币金融业务。

  在国家金融战略过渡期内,两地的金融合作主要体现为三方面内容:一是满足内地金融发展的需求;二是逐步提高人民币的国际影响力;三是与此相适应的金融监管合作。

  可以相信,在2020年资本项下完全放开前的“过渡期内”,以上海为象征的国内金融自由化步伐将明显加快,依托于世界第二大经济体的中国内地经济的持续快速增长,以及在香港人民币离岸市场配合下,上海人民币金融市场的发展速度与规模,将出现现在人们意想不到的发展景象。同时,依托于国家金融整体战略下的香港人民币离岸市场,会使香港金融市场如虎添翼,其发展的速度将远远超过现有传统金融业务的发展速度。

  中国内地的崛起,从总体上和战略上说,与自身过去相比,给香港的经济发展带来了更多的机遇,给香港的持久繁荣提供了更大的保障。但是,同样不能不看到,相对内地经济过去较封闭而言,内地经济进一步开放与崛起,也给香港经济发展带来一定的压力和风险。

  风险的基本源。渐次推进国家金融开放战略,通过加强内地与香港的合作,整体上是有助于控制整个中国内地金融开放过程中的风险,从而推动加速金融开放的进程,这当然是有助于香港加强并提高其国际金融中心的地位。但是,内地与香港之间的合作,也并不是没有任何风险的。

  就香港人民币离岸市场对内地的风险来看,香港的人民币离岸市场涉及到人民币,并且需要内地居民(个人与企业)作为筹资者和投资者部分地参与。因此,在内地保留资本账户管制的环境中,只是本币资产市场的一种有隔离的延伸。这个市场的发展,一方面有利于本币市场的发展与完善,弥补本国市场的不足,特别是由于金融管理能力、基础设施不完善受抑制而带来的市场需求,可以在此延伸的市场上得以满足,有助于尽快提高本国金融效率。但是另一方面,这也意味着本币资产市场与国际市场的联通是有限度的。如果处理不好,将给内地本币资产市场带来新的风险因素,也给宏观调控带来新的影响因素。具体说,一是内地与香港人民币金融产品的价差会引发资金的过度流动,弱化内地资本管制的有效性;二是香港人民币市场的扩大与波动,将冲击内地金融市场,影响人民币货币、汇率的政策效应;三是短期内,导致部分内地的金融资源向香港转移。

  冲击内地现有资本账户管制的风险。两地资本市场的逐步联通,必然涉及两地资金的流动和资本市场的交易,这对资本账户还没有实现完全放开的内地而言,可能加剧了管制的难度。特别是在两地市场价格差异较大的情况下,巨大的套利会催生大量规避管制的现象。如何在促进两地市场价格趋同的同时,又不过度引发资金的跨境流动性,产生不必要的市场跨境配给现象,保持必要的资本管制,将成为合作中需重点考虑的风险问题。

  市场波动的相互传递的风险。如果仍在流动性过剩的世界中,在投机成分较浓厚的金融市场下,市场价格的波动将超越实体经济基本面反映的程度。而香港已深度融入国际市场,而且由于自身市场的深度与广度都较好,能较为灵活地应对市场波动。但是在内地,市场相对较为封闭,国际市场资金的冲击和价格的波动,容易引起境内市场的大起大落。

  两地金融合作过程中,宏观风险中最需关注的是发生系统性的货币和金融危机。与此同时,两地在经济利益上也会存在一定的冲突。这些都需要通过充分合作、磋商,才能分享合作利益。


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